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  油价回暖有其特殊经济背景,至少目前拉动国际大宗商品价格的基本经济面尚未形成。

油价回暖恐难唤醒大宗商品复苏
分类:论衡 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 莫开伟

最近,国际油价迎来了一波难得的反弹潮,以纽约油价为例,在上个下探至每桶26美元的12年来新低后,一度上探到接近40美元的价格,涨幅超过45%;尽管波动较大,但一直维持在35美元上方。种种迹象表明,油价最恐慌时代或已过去。

据此,一些国际组织机构认为油价可能已从谷底开始试探性反弹,或有可能推动全球其他大宗商品价格回升。不错,石油作为全球重要能源,其价格回暖,确具较强影响力,而且油价与铜价是衡量全球大宗商品价格最主要的两个品种,二者自开春以来呈双双反弹强劲势头。

但事实会如所期待的那样吗?在笔者看来,油价回暖有其特殊经济背景,在这种特殊背景下的回暖很难持续,也很难拉升国际大宗商品价格,至少目前拉动国际大宗商品价格的基本经济面尚未形成:首先,此次国际油价回暖有其特殊因素,沙特、俄罗斯等主要产油国达成了冻结产量增长协议,还可能会继续协商压缩产量;受低油价冲击,各大油企都开始削减工人、压缩产量。同时,大宗商品多年熊市,导致产能收缩,企业库存处在历史低位。由于页岩油开采技术及伊朗回归国际社会加大了供给,油价很难坚挺长久。

其次,从世界各国经济现状看,总体需求疲软,全球经济弱复苏,大宗商品供给充足,主要经济体经济情况尚未恢复到金融危机前水平,很难有较大刺激动能。具体说,美国经济虽已出现明显改善,2016年美联储加息预期增强,使得美元对其他货币汇率持续上涨。但由于大宗商品多以美元计价,美元走强也对大宗商品价格形成打压效果,可能会更令国际大宗商品承压;中国经济短期W型,中长期L型,经济仍处于低谷期,经济增速逐年下降。作为大宗商品主要消费国,经济及需求复苏动力不足、投资增速下降,都将严重制约大宗商品回暖。当然,“中国制造2025”及“一带一路”理论上看会加大对大宗商品的需求,但进入实质推进阶段有待时日。欧元区经济在触底后有所复苏,但欧债问题对欧洲经济负面影响并未彻底消除;日本经济走势也显出疲态;新兴市场经济体中,除印度外,其他国家经济企稳之路漫长。

再次,全球各主要大宗商品生产国,产能过剩严重,短期内很难出现去库存、提升生产动力之局面。巴西、澳大利亚、俄罗斯、中东等主要资源国家,以及以中国为代表的制造业国家,均存在产能过剩。据某国际机构预测,到2020年全球铁矿石过剩规模将达到8.32亿吨,而中国去产能至少需要3-5年时间。尤其,中国钢铁及房地产生产过剩严重,且两者互为因果,更会加剧产能过剩危机,严重制约对钢铁、铜、铝、水泥等大宗商品的需求。

根据当前经济局势,国际货币基金组织也在近日调低了2016年全球经济增长预期,从半年前预计的3.30%下调至2.90%。且该组织主席拉加德则对大宗商品发表看法,认为大宗商品价格仍将探底,供给过剩挑战仍将继续,随着美联储加息,美元继续强势,大宗商品价格将承受更大压力,并将长期维持在低位水平运行。由此可见,最近石油及其他大宗商品价格是反弹不是反转,要想大宗商品市场向好,还需全球经济完全摆脱下降通道,彻底扭转下滑势头,这个过程注定还将是漫长的。

(作者系知名财经评论人、中国地方金融研究员)

 
 
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