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  春江水暖鸭先知,行情升温社保先行,因此,社保基金在A股市场的一举一动都惹人眼球。

社保在下一盘很大的棋

分类:金融 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 宋奕青

社保基金因其良好的投资收益率,和外资一起都被视作A股市场上的“聪明钱”,其动向一向备受关注。目前颇受关注的划转部分国有资本充实社保基金的方案,已经取得一定进展。这份名为《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》的文件初稿,日前已由财政部牵头拟定,并征求过国资委、人社部、社保基金理事会、证监会等部门的意见。中金公司曾测算,如果把国有企业股权每五年划拨10%给社保基金,至2030年划拨至40%后保持不变,需要划转的资金总规模相当于16万亿元。

箭在弦上

社保基金向来是二级市场的“神枪手”,全国社保基金理事会副理事长王忠民曾表示,“要在保证安全的前提下实现社保基金的保值增值”,因此社保基金在二季度对于A股整体进行了增持,累积净增持3500万股。其中,对10家公司进行了增持,一季度社保基金持有股票数为3263.8万股,到了二季度末持有的数量变为6298.9万股,几乎翻了一倍。 而数据显示,包括证金公司、中央汇金等国家队二季度仍按兵不动。

“作为国家队的社保基金,是目前A股市场上最大的机构投资者,他们的动向往往能预示市场未来走势。” 曾任华银基金经理助理的王瑛对《中国经济信息》记者说,“应该说市场正慢慢找到底部,市场的信心也在恢复,赚钱效应实际上也在逐渐显现。“我对这个市场本身还是谨慎乐观的,尤其是如果看的时间越长就应该越乐观。”

对于目前的市场,她认为,“当前震荡的市场行情,形成了新的一种投资策略,也就是说军工、核电、航天、新能源以及其他一些产业,可能慢慢会走到发展较快,这些行业代表了国家真正的核心竞争力,所以,这些行业的公司正面临着一个非常大的投资机会,这些公司所代表的行业和股票,就应该是社保基金等国家队持仓的重点所在。”

二季度,A股本轮吃饭行情启动以来,中小创被主板股票抢去了不少风头,但值得关注的是有40多家属于中小板和创业板的公司前十大流通股股东中出现了社保基金的身影。

为何社保资金也偏爱新兴成长股?清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥认为,随着经济下行压力加大,社保的投资收益充满更多不确定性,重点押注中小创正是为了多一个赚钱的篮子。

社保基金的投资多了一个“篮子”,而且是一个代表新生产力的“篮子”,对于社保基金的收益来说是个好事,此前有些领域的投资比例可能会相对下降。杨燕绥表示,近年来,整个社会的利润增速是在下降的,尤其是靠劳动力、土地等粗放发展的行业,只有高新技术领域的利润是不断上升的,社保基金投资应该把握国家战略的方向,尤其是长期投资关注这块肯定是正确的。国家发改委副主任张勇也表示,未来社保基金将以组合的方式进行投资。只要是代表高新技术产业,有市场竞争力,都会持股。

亏损不是事

但是,值得注意的是,中小创业绩高增长也存在隐忧。据《中国经济信息》记者了解,在过去一年中,中小创有并购与无并购公司的业绩差距达到了新高,这说明这些公司业绩对于并购的依赖正在不断提升。在内生增长动力不容乐观的情况下,未来也存在着业绩承诺不及预期与商誉减值的风险。

新都化工和新潮能源是社保基金的“新宠儿”,分别新进持仓1639万股和300万股。但是,需要特别说明的是,虽然上述两家公司被社保基金相中,但也面临着各自的难题。新都化工可能因定增被套,而新潮能源半年报业绩大幅亏损。

新都化工年初因重大资产重组而停牌,2月份却因涉嫌违反证券期货相关法律法规,收到证监会《调查通知书》。而新潮能源半年报显示,上半年营业收入为9906.22万元,比去年同期减少8180.89万元,净利润则亏损3679万元。

当然,社保基金对股市投资的试点和探索不能停止,但社保基金被称为老百姓的“养命钱”,安全是第一要务。有数据显示,社保基金目前相比一季度浮亏6281.25万元,二季度虽然没有像一季度那样出现大跳水,但是市场依旧处于下跌趋势。

不过,王瑛对《中国经济信息》记者表示:“资本市场就是金钱的市场,国家队增持类个股确实能引发市场资金共鸣而上涨,这就如去年市场炒‘王的女人’一样。而在国家队锁定市场大量流通筹码下,这意味着有万亿国家队托底,其深跌的概率非常小。”

钱景财富CEO赵荣春也表示,“以前市场总认为社保基金的持仓偏保守,钟爱银行、保险等蓝筹股,但是现在来看,社保基金的操作其实也相当灵活,社保基金目前的风格大多以稳健成长股为主。因为社保基金重视长期投资业绩,而成长股未来空间较大。”

日前,国家发改委副主任张勇明确表示,全国社保基金将以组合的方式进行投资,原本是在资本市场上寻觅投资机会实现保值增值的该基金将被引入参与重大基础设施、民生工程的投资。至此,全国社保基金向交通等大型基建工程渗透步伐将进一步加快。

中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文认为,基础设施的投资价值在于具有生命周期,目前我国这方面投资处于上升时期,此时进入该领域也是社保基金保值增值的好时机,国际社会一些机构和组织也很看好这方面投资。

对于全国社保基金投资基建的方向,交通、能源、水利等传统吸引投资“大户”、需求集中的项目种类成为了业界普遍更看好的领域。事实上,相关投资进程其实已经悄然开启,去年10月,国家能源局电力司副司长童光毅曾公开表示,将鼓励社保基金探索投资充电基础设施;而去年底,全国社保基金和中国交建也达成“联姻”协议,共同建立了“中交建一期基金”,作为有限合伙人,双方分别认缴89.85亿元、60亿元。而在达成最终协议前,全国社保基金方面组队考察中交建相关基建项目时,也主要围绕港珠澳大桥、佛山地铁等相关领域开展相关工作。

虽然不同种类甚至不同基础设施项目间的投资回报率都有较大差别,但对于大多数基建投资来说,收益都被看做是“细水长流”类型的。比如2013年北京市发改委就曾发文表示,企业市政基础设施等公共领域企业投资内部收益率原则按8%测算,轨道交通行业30年,其他行业一般10-30年。可见这类项目难言能迅速为投资方带来大量回报,但却能长期形成稳定收益。

 
 
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