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  对当前IPO而言,时间是最稀缺的要素,证监会的新政让亟待上市的企业和投资人看到了“以空间换时间”的机会。

“绿色通道”的诱惑

分类:金融 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 综合报道 

《三字经》中:昔孟母,择邻处,讲的是孟母为了使孟子有一个良好的学习环境,曾经三次搬家。如今,也有拟上市企业学孟母“搬家”,将公司注册地搬到贫困地区去,不过他们的目的却是为了“快致富”。

业绩下滑者被“踢”出局

进入11月下旬,IPO审核的速度正在加快。从核发IPO批文的情况看,11月4日核发了9家,11月11日则是15家。由此,截至11月15日,已有201家企业获得了IPO批文,其中,上半年70家,下半年截至11月15日为131家。

虽然新股发行和审核提速,但对于排队企业的核查是愈发严格。仅6月份到9月份,就有24家企业因为业绩大幅下滑而被“踢”出局,占比高达42.86%。从行业分布来看,这些企业绝大多数是传统制造业企业,其中机械制造、油气、纺织类企业成为重灾区。

一边是IPO加速,一边是排队企业核查趋严,新股发行正在经历哪些变化?

“明显感觉下半年的IPO速度比上半年快了很多。从我们的角度来看,审核的速度恢复到常年水平了。”某投行人士表示。

值得注意的是,年内IPO经历了三次明显提速。从核发企业频率上看,1月、2月拿到批文的企业为每月一批,3月份后基本变成每月两批。下半年以来,无论是IPO企业数量还是募集金额都出现了大幅提升。7月至10月,每月都有26家及以上的企业通过审核。9月、10月计划募集金额分别为271亿元、174亿元,远超上半年单月水平。

步入11月份,业内再次感受到IPO提速。证监会于11月4日核发了9家企业IPO批文,距离10月末14家企业的IPO批文发放仅间隔一周。

拿到批文的企业也并不意味着就进了“保险箱”。某大型券商投行业务负责人透露,尽管没有收到官方通知,机构已经感受到监管层对企业从过会到最终上市这个时间段的核查也在趋严。

该负责人表示,除了业绩下滑,未及时更新材料、不能合理说明报表异常变动、未能回复审核中的问题等三大“硬伤”,也成企业出局的重要原因。数据显示,第二批终止审查首发的企业中有接近四成是因为信息披露不到位,该比例已经非常接近业绩下滑企业的占比。

证监会新闻发言人邓舸在11月4日的例行发布会上表示,证监会下一步将持续提高发行监管工作的透明度,引导发行人和中介机构持续提高问题发现能力和尽调执业质量,“对IPO中的违法违规行为发现一起查处一起,进一步提高首发企业信息披露质量,促进资本市场健康有序发展”。

上市企业“下乡插队”

据了解,在目前的IPO排队大军中还有部分企业或可受益于IPO扶贫政策。

一直以来,贫困地区企业上市数量与发达地区相比始终处于落后的状态。据统计,自1998年至2016年9月底,贫困地区共有17家企业实现首次公开发行股票并上市,融资额约75亿元。因此9月9日,证监会发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》,对贫困地区企业IPO给予的政策是:注册地和主要生产经营地均在贫困地区,且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业;或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业,申请首次公开发行股票并上市的,适用“即报即审、审过即发”政策。

这意味着,相比花两三年时间排队的IPO堰塞湖,扶贫政策下的绿色通道似乎更加便捷。对于这项条款,有投行人士预测,一些正筹备上市的企业,可能会充分利用这一政策,马上行动迁址到贫困地区,补缴今年的税收,待满足“即报即审、审过即发”的政策要求时,即可申报IPO。也就是说,迁址到贫困地区的企业有可能在2018年开始密集申请上市。一语成谶,眼下,往贫困县“搬家”俨然已经形成一股潮流。  

新三板在线根据公开资料做了一个粗略统计,自今年9月份以来,至少有14家新三板挂牌公司公告计划进行注册地址变更至贫困地区或已经完成迁址,其中7家公司搬往西藏自治区拉萨市,而其余的均迁往自己公司附近的贫困县。

毫无疑问,拉萨已经成为了许多公司搬迁的首选之地,其中还不乏像国路安这样身处北京的挂牌公司身影。上述的A君也将自己的公司迁到了拉萨,“不光是有这个IPO绿色通道,拉萨还有很多税收政策上的优惠,只要对公司未来发展有利,海拔再高也不怕。”他说,“富在深山有远亲,穷在闹市无人问,只要能把公司的业务做起来了,凭借政策优势进一步发展壮大,公司在哪里扎根并不重要。” 

证监会请客股民买单

对于上述监管套利模式,也有专家不以为然。“建议你迁址的人多半是在中国没办过公司迁址,尤其是没办过税源很大的优秀企业迁址,等你千辛万苦用一年半载把企业迁过去,再求爷爷告奶奶把新址的合规证明开完,IPO估计已经不用排队了,或者绿色通道作废了,一切皆有可能。”

不过,微博里这样一段质问:“谁给你的权力现在就承诺即审即发?谁给你的权力随意打乱排队让别人加塞?发布这个意见,配套政策搞好了吗,蜂拥到贫困地区注册怎么办,出现工厂大迁移怎么办?一个国家的高层如果只讲政治不讲市场,这个民族能发展得好吗?”

其实,股市为各种脱困服务,这个定位20年从来没有变过!从支持国有企业融资解困,支持西部大开发,支持去产能,到现在支持扶贫。这也凸显了资本市场在中国的特殊性,它承担了太多的政治任务,以至于常常忘掉了根本。

一位券商人士称,如果投资者不看好公司本身,认为缺乏IPO的预期,那么就算搬迁到贫困县,能够享受红利,也仍然不会被看好。

毫无疑问,迁址,是希望公司能够享受到IPO的政策红利,乘上资本的快车,发展壮大,但是趋之若鹜的蜂拥而至,而忽略了公司在自身业绩上应付出的努力,荒废内功,那么,无论是什么样的企业,也将无法跨过IPO的门槛,无论是“身居闹市”还是在“深山”。

 
 
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