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  在资本运作、管理输出及资源对接等方面独具优势的“创投国家队”,逐步在市场操作思路主导下,深得国家新兴战略产业中早期项目的青睐。

“国家队”谋变创投圈


分类:商业 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 钱玉娟

去年以来,为了使社会资金更积极地回归实业,在创业投资领域,包括国务院、银监会等政府部门发布了多项政策,甚至是设立了多项1000亿级政府主导基金,来促进创业创新,规范股权投资。

国务院总理李克强在去年9月1日主持召开国务院常务会议时曾指出,要大力促进创业投资发展,并将创投行业定调为“释放社会投资潜力,助力实体经济”。

此后,银监会主席尚福林在中国银行业协会第七届会员大会二次会议上也表态,“要允许有条件的银行设立子公司从事科技创新股权投资,通过并表综合算大账的方式,用投资收益对冲贷款风险损失。”不难看出“国家队”跨入创投圈势在必行。

过去,人们对创投市场的理解是,资本的“水源”主要来自红杉资本、IDG资本、真格基金等,国外的美元基金和中国本地的人民币基金组成的知名股权投资机构。但自2016年以来,为拓宽“水源”,我国监管层不断放出政策利好,鼓励国有企业、传统金融机构、大学基金会等各类机构投资者去投资创投基金和母基金。

依照政策导向来看,“创投国家队”入场,使得进行股权投资的范围进一步扩大,可以进行科技创新股权投资了。而大数据、互联网、人工智能等领域,作为国家新兴战略产业,更有望获得国有资本的垂青。

狼来了

实际上,创投市场早有国企玩家进场了,比如像招商局这样具有国资委背景的国有企业,就已经破冰谋变,“接盘”创投市场。

管理着5.3万亿元人民币资产的招商局早在2015年底便早早进入创投圈试水。据公开资料显示,招商局集团打造的50亿元招商创新基金,不仅要投入到早期的创新创业项目中,还力图以此为撬板,推动旗下十几个产业、十几家上市公司的“互联网+”改造。

在业内看来,招商局的举措是应对“互联网+”发展,进行央企改革的重头戏。而据《中国经济信息》记者了解,早年招商局就成立过科技公司,直接或间接投资过分众传媒等100多家企业,其中在美国、加拿大、中国的上市的企业就有30多家。但运营的基金规模在10亿元左右,定位是属于招商局集团旗下的三级公司,独立运作,与招商局已有的产业布局并不关联。

而今则大不一样。招商局创投创新投资管理有限责任公司(下文统称“招商局创投”)投资部总经理李忠桦在接受《中国经济信息》记者采访时则透露,招商局创投作为招商局旗下的一级公司,管理着50亿元规模的基金,远超国内大多10亿元规模的创投基金,不仅使招商创新基金引人注目,其投资意向及未来发展也备受关注。

“集团主要想要培育的是未来10年招商局新的产业基础和利润增长点。”李忠桦表示,招商局创投成立的初衷是给招商局和旗下产业如招商银行、中外运、仁和保险等做一些新业务的尝试,帮助招商局做产业的升级和迭代。但随着市场环境的变化,不难发现创投市场商机很大。

李忠桦告诉《中国经济信息》记者,“对很多创业者来说,国企基金能提供一个产业化的衔接平台。”像招商局创投既能为创业者提供创投服务,还能为创业者对接招商局旗下的各项资源,这与股东名单里有一个好听的名字,产生的效应绝不能同日而语。

创新打法

不容忽视的是,2015年的股灾使得资本市场遭遇重创,而创投领域也深受影响,彼时“寒冬”盛行。

当市场逐渐从“风口论”回归理性,那些身经百战的创投管理团队也深刻理解到,专业化竞争更加关乎未来发展。换句话说,只有专业化的基金管理,才更易于形成护城河。于是,资本运作、管理输出及资源对接等方面成为“创投国家队”独具的优势。

另外,不少“创投国家队”将决策重点倾向于有技术突破性进展、有望大规模商用、市场需求有确定性增长的行业。例如信息安全领域、互联网金融领域、人工智能领域等。

对此,李忠桦还细致分析了招商局创投的投资逻辑,“我们主要沿着金融、园区生产、物流交通这三个集团主业的相关创新项目来投。”招商局创投主要选择集团主业还未进行客群覆盖的项目进行差异化投资,还会投资一些能够代表本行业领先科技成果和发展趋势,并让原有服务能更好服务用户的项目。

“捕捉发展潜力大、成长性好的企业,既符合国家推动实施网络强国战略的导向,又是坚持市场化运营、专业化管理的重要方向。”李忠桦认为,包括招商局创投在内的“创投国家队”进行的投资行为,既是国家资本同市场化运作的结合,又是一次在“互联网+”前提下,国家战略同市场行为相融合的创新尝试。

不过,在接受《中国经济信息》记者采访的过程中,李忠桦多次谈到“风险厌恶”一词,这也成为一般央企在股权投资过程中表现出来的明显特征。“国有企业天生就是一个风险厌恶的组织机构,假若让他们去‘扣扳机’,即进行股权投资还需要承担很大风险,自然要进行‘风险隔离’,因此成立旗下的创投机构以规避投资风险,使其不会蔓延到主业来。”

不仅如此,好项目一经出现,便会浮在市场的“水面”上,考验着投资机构的投资风格、决策速度和能力等,比拼的是谁能够最先触达项目,并搞定它。“一般国有背景的基金的决策机制会繁琐一些,导致速度跟不上,另外它们的风险厌恶程度远大于其他民营的投资机构,这些使产业项目的选择存在较大差别。”为此,李忠桦建议,为了响应市场需求,包括招商局创投在内的“创投国家队”,在国有监管机制下若能将决策流程有效简化至市场化,更利于进行投资行为。

不只如此,“在投资了30家GP团队后,我们发现基金市场的传承是一个挺难解决的事请,很多优秀的投资人在所服务的机构触及天花板后,往往选择自立门户,成立新基金。”为了更好地为优秀投资人提供资金募集、行业数据、管理系统、投后报告、机构宣传等非投资功能的一条龙服务,招商局创投还联合一级市场信息化股权交易平台FellowPlus及私募基金的发行服务平台金斧子发起了“新基金孵化联盟”,致力于打造一个新基金孵化平台,“既做VC的伯乐,也做独角兽捕手的捕手”。

未竟发展

在李忠桦看来,像招商局这种身份背景的央企、国企加入创投圈之后,除却相对单纯的财务诉求外,更多会对长期且宏观的诉求项目加以关注,充分助力整个国家的发展。“具有产业背景的投资机构或投资人进入创投圈之后,想得更多的是利国利民的大产业,而非那种赚把快钱就走的项目。”他也坦言,秉承这个初衷做事难免会面临较为漫长的阶段,无法看到基金在短期内的周转回报率,但对于那些真正需要稳定资本或长期基金且一步一步做好的项目而言,未免不是一件好事。

无疑,“创投国家队”的上场,对一般投资机构来说,既是机会也是挑战。有业内人士认为,这既可以规范整个股权投资市场,也能扩大市场规模,同时对中小型投资机构而言,或有面临好项目加速涌向国资基金,而它们反而拿不到好标的的困局。

对此,一家民营创投基金的负责人表示,还远不需要担心,因为“国家队”并不能对它们形成“挤出”效应。理由很简单,当前入局的国有资金大多数以母基金和出资人的形式,投资到专业的创投基金里,直投的还不算太多。

但他予以肯定的是,随着“国家队”的入场,创投市场的资金将被放大,主要的新增资金将是人民币基金。上述业内人士还认为,未来创投市场的发展将趋向融合和协同共享的模式,国有企业间或将联合起来进入这一市场,助力市场在今明两年加速回暖。

 
 
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