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  一言不合就停牌,这种现象对A股投资者来说早已习以为常。

停牌何时不再“任性”

分类:金融 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 宋奕青

A股市场停牌潮再次来袭。据不完全统计,截至7月18日,沪深两市合计有269只个股处于停牌。

股权质押带起“停牌潮”

7月17日,A股出现全线大跌,沪指收盘重挫1.43%,而创业板指更是暴跌5.11%,再度刷新阶段新低,两市近500只股票跌停。值得注意的是,由于前期很多小盘股价持续下跌,随着跌停潮出现,不少上市公司由于大股东股权质押触及平仓线的停牌潮也随即出现,而对A股市场来说,是不再承受之重。

随着A股上市公司股权质押风险警报再次拉响。除欢瑞世纪、银河生物外,据统计显示,今年实施的股票质押融资业务中,在近期连续下跌中,有13次的质押已经达到警戒线,涉及9只个股,分别是万家文化、初灵信息、国发股份、南威软件、乐心医疗、万集科技、博思软件、*ST德力、中潜股份。

与此同时,上市公司补充质押的公告也多起来了,如7月18日,凯中精密公告称,控股股东吴瑛补充质押150万股,吴瑛累计被质押股份占公司总股本的11.93%。再如7月17日天能重工接到公司控股股东、实际控制人郑旭关于进行补充质押的通知。

数据统计,今年以来,A股市场上共进行了5637次质押行动,合计涉及1478家上市公司,质押参考市值高达1.81万亿元。两市共有115只个股质押比例超过50%。可见质押业务十分活跃,公司股东通过质押融资获得资金至少在5千亿以上,规模十分庞大。“牛市的时候上市公司股权质押融资多,因为行情好的时候质押率比较高,不过风险就是如果股票下跌,银行或券商会再折价,此外,当股价下跌时,股权质押率高的股东们将最先面临风险,到了平仓线必须及时筹措资金或者追加保证金,否则可能会有强行平仓的风险,给公司的风险就是带来资金链的冲击。”某私募机构人士表示。

停牌潮延误了“入关”

在2015 年6月A股大幅剧烈波动期间,大量上市公司同时停牌。6月15日剧烈波动伊始,停牌公司家数为441家,占当时上市公司总数的16%,到了暴跌最严重的时期,停牌公司家数不断攀升,在峰值时停牌公司达到1441家,占当时上市公司总数一半有余。

大量公司停牌导致市场流动性失衡,未停牌公司遭受抛售,指数严重失真,这与上市公司随意停牌有相当大的关系。

国开证券分析师孙征表示,MSCI指数公司在2016年4月对A股纳入MSCI指数向机构投资者展开第二轮征询意见,获得的反馈中就提到A股公司停复牌的任意性。

对此,2016年5月27日,上交所、深交所分别发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》和《上市公司停复牌业务备忘录》,自发布之日起执行。新规加强了对上市公司停复牌业务的监管,旨在限制上市公司滥用停牌权利。

新规之意昭然,但停牌新规至今已近一年。数据统计,仍有269家A股公司处于停牌之中,其中有76家公司停牌超过三个月,停牌超过半年的有16家。值得一提的是,*ST新亿、*ST华泽、中环股份、*ST爱富四家公司停牌时间更是超过一年。

业内人士表示,MSCI日前在作出将A股纳入MSCI的决定时曾指出,A股的停牌数量与国际上其他市场相比,仍处异常高位,并在MSCI新兴市场指数初始纳入的大盘股中,特意将处于长期停牌状态的部分大盘股剔除。

业内人士表示,与成熟资本市场相比,我国上市公司平均停牌时间长、随意性大、信息披露笼统。A股上市公司的停牌率超过港股公司,也远远超过英国、韩国、美国和日本等地资本市场上市公司。

新三板大面积停牌

证监会副主席方星海曾表示,我们上市公司当中有很多喜欢停牌,加入MSCI之后,会减少停牌这个行为,促使这些公司走上正轨,不再“任性停牌”。可眼下停牌正成为新三板市场的一种趋势。

有数据统计,截止6月23日,新三板停牌公司数量已增至880家,停牌超过100天的非IPO企业已有179家,其中停牌时间最长的ST桦清,从2014年1月13日开始停牌到2017年6月16日,已经整整过去了1250天,超过三年。

880家停牌企业中,停牌时间超过18个月的企业就有7家,停牌时间在12—18个月的企业有14家,在6—12个月区间里的企业则有77家,另外还有81家企业停牌时间在3—6个月区间里。

除了摘牌和IPO,其它企业停牌原因则比较笼统,“重要事项未公告、拟筹划重大资产重组”是被用的最多的两个理由。

不过对于那些长期停牌的公司来说,事情就没有这么简单了。

公司长期停牌,“坑”的自然是迫切需要退出的投资者。

根据数据,被关的投资者人数可不少。这179家企业挂牌初始股东为2788人次。截止目前,总股东已经达到1.50万人次,增加了1.22万人次。

面对投资企业的无限期停牌,投资者能做的其实很有限。“我们也很困扰,只能跟企业沟通,一般情况下也会得到企业的反馈,不过什么时候复牌不是我们能掌控的,除此之外没有太好的办法”,某知名投资机构相关负责人对表示。

著名经济学家宋清辉表示,“A股停复牌制度一直都是海外投资人诟病的对象。部分公司长期停牌确实对于持有其股票的投资者非常不利,相当于是无法进行交易,等于他们失去了通过交易避险的机会。

 
 
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