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  金融开放仍将进一步深化,并为推动我国金融业更加成熟、更好融入全球金融体系、适应全球竞争中的挑战、真正发挥支持、促进、服务实体经济创造更好的发展机遇。

现代金融 服务实体

分类:金融 稿件来源:中国经济信息杂志 来源 《中国经济信息》综合报道

金融是现代经济的核心。金融领域的改革开放,是全面深化改革和构建开放型经济新体制的关键之一。党的十八大报告明确提出,“深化金融体制改革,健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系”,“牢牢把握发展实体经济这一坚实基础”。

5年来,面对错综复杂的国内外经济金融形势,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,围绕金融服务实体经济的本质要求,金融改革有序推进,金融体系不断完善,人民币国际化和金融双向开放取得新进展,金融监管得到改进,守住不发生系统性金融风险底线的能力增强。

利率市场化迈出“重要一步”

汇率形成机制不断完善

利率和汇率作为要素市场的关键价格,是有效配置国内国际资金的决定性因素。利率和汇率的市场化改革是金融领域改革的重中之重,党的十八大之后取得了新的重大进展。

利率市场化是发挥市场配置资源决定性作用的重要前提之一。中国的利率市场化进程从1996年启动,由易到难逐步推进。2013年7月,人民银行宣布全面放开贷款利率管制。2015年10月,人民银行宣布不再设置存款利率浮动上限,存贷款利率管制终于基本放开。

利率市场化改革的重点,正在从“放得开”向“形得成”尤其是“调得了”转变。当前,我国金融机构、企业、居民已经逐渐适应了市场化的利率环境,银行间市场拆借利率、国债收益率曲线、央行基准利率、货币政策操作利率等多种利率各司其职,利率走廊正在形成。

汇率的市场化进程,克服重重困难和挑战,依然坚定推进。人民币汇率形成机制改革2005年启动以来,“实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”的方向始终坚定。2014年3月,人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。2015年8月,完善人民币兑美元汇率中间价报价,人民币汇率中间价主要参考市场均衡汇率形成。2017年5月,在人民币兑美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子,缓解“羊群效应”。

人民币国际化水平稳步快速提高, 外汇管理体制改革也在深入推进。今年以来,外汇市场已经逐步适应了人民币汇率的双向波动,跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡,外汇储备规模连续五个月回升。人民币汇率形成机制改革增强了汇率形成机制的规则性、透明度和市场化水平,汇率弹性得以增强。

金融市场更加丰富,多层次资本市场体系成型

金融是国民经济的血脉,是现代经济的核心,是资源配置的枢纽。金融业的改革与发展,目标是为了更好地发挥对实体经济的支撑作用。要实现这一目标,离不开更加丰富完善的金融市场。

过去几年,我国不断深化资本市场改革,逐渐形成包括场外、场内市场的分层有序、品种齐全、功能互补、规则统一的多层次资本市场体系。

民营资本进入银行业的大门已经常态化打开,多层次的银行体系正在构建。长期以来,国有大行是我国银行业主体,“大银行服务大企业”的格局不利于缓解融资难题。2014年三季度,银监会同意批复首批5家民营银行筹建。2015年5月,首批试点的5家民营银行全部拿到开业批复。此后,民营银行进入常态化发展阶段,目前已有15家民营银行获准开业。

保险“新国十条”、资本市场“新国九条”等相继出台,绿色金融债券、SDR债券、扶贫社会效应债券,国债期货、标准债券远期等金融产品创新,金融市场交易规模快速扩大,金融市场产品和参与主体不断丰富,制度建设不断规范,交易效率和开放水平不断提高。链接香港与内地的“沪港通”“债券通”上线运行,“深港通”正式启动。2018年6月开始A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数,这是我国股票市场迈向国际化的重要一步。

新三板的推出和完善,使中小企业有了更多直接融资渠道。2013年12月,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》。在随后3年时间里,做市转让、市场分层等制度变革不断推出,迅速将新三板带入“万家时代”。目前,我国多层次资本市场体系已构建起包括主板、中小板、创业板在内的场内市场以及包括全国股转系统和地方区域性市场在内的场外市场。从规模看,我国股票市场总市值超过50万亿元,居全球第二位。

与此同时,我国债券市场发展迅速。截至今年6月底,总体量约为67万亿元人民币,相当于10万亿美元,从存量上看为全球第三大债券市场。

伴随着多层次资本市场体系的完善,我国直接融资的比重也在不断提升。统计显示,2016年,我国社会融资规模增量为17.8万亿元,比上年多2.4万亿元。其中,企业债券净融资3万亿元,同比多605亿元;非金融企业境内股票融资1.24万亿元,同比多4826亿元。从结构看,尽管贷款依然占比接近七成,但企业债券占比达到16.8%,非金融企业境内股票融资占比7%,二者合计达23.8%,已经接近社会融资规模增量的四分之一。

2014年以来,货币政策工具逐步取代外汇占款成为基础货币供给的主渠道。多种货币政策的实施为货币政策调控框架转型创造了条件,也有效维护了金融稳定并为经济社会发展营造了适宜的货币环境。不断丰富逆回购期限品种,建立公开市场每日操作机制,创设短期流动性调节工具(SLO)、临时流动性便利(TLF)、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等流动性调节工具,“削峰填谷”熨平临时性、季节性因素对流动性的扰动,有效维护流动性运行平稳、中性适度。及时调整再贷款分类,设立信贷政策支持再贷款类别,非对称下调存贷款基准利率,实施定向降准以提高降准的精确性,鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。而绿色金融写入G20杭州峰会公报,也将我国大力发展绿色金融、探索建立完善绿色金融政策体系的发展经验向国际推广。

机构改革继续深化,金融监管筑牢“防火墙”

五年来,金融业不断健全商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互补充的金融机构体系,进一步深化国家开发银行、进出口银行和农业发展银行改革。同时,金融业坚持共享发展理念,大力发展普惠金融,构建多层次、广覆盖、有差异的银行机构体系,深化农村金融改革,整合各类扶贫资源,开辟扶贫开发新的资金渠道,推进保险业市场化改革,提高农业保险覆盖面。

亚洲基础设施投资银行和丝路基金的设立,为亚洲地区和“一带一路”沿线国家的基础设施建设等提供资金支持,促进经济合作。国务院常务会议审议、中央全面深化改革领导小组批准同意开发性金融、政策性金融机构改革实施总体方案,利用外汇储备完成资本金补充,开发性金融、政策性金融机构改革取得突破性进展。金融服务实体经济成效显著。在强化金融对实体经济服务力度的同时,积极发展普惠金融,鼓励金融机构加强产品和服务创新,优化经营模式,不断强化对小微企业、“三农”和棚改等国民经济重点领域和薄弱环节的金融支持力度,金融精准扶贫等民生金融服务工作扎实开展,并取得明显成效。

随着经济增速的放缓,原来被高速发展掩盖的一些结构性矛盾和体制性问题逐渐暴露出来,防范和化解金融风险成为不可回避的严峻挑战。同时,金融业创新步伐不断加快,新的金融产品层出不穷,金融活动的形式日益多样化和复杂化,金融风险的表现形式也更加多样化、隐蔽化和复杂化,这对传统监管体系以及宏观审慎管理提出了新的要求。过去几年,有关方面根据新形势、新要求,改革和完善金融监管体制,不断加强金融宏观审慎管理制度建设,加强统筹协调,加强对跨市场、跨行业、跨机构交叉感染风险的监测、识别和预警,高度关注跨境资本异常流动,守住了不发生系统性区域性金融风险的底线。

按照从机构监管向功能监管转变的思路,改革对各类金融机构和金融行为的金融监管,突出对金融消费者、金融投资者合法权益的保护。银行监管严格要求资本充足率,保险业第二代偿付能力监管制度体系整体框架,保险业费率市场化改革取得实质进展。证券期货方面,修订证券公司分类监管规定,从业务范围、强化投资者保护等方面对期货公司进行规范。按照规范发展的思路,十部委联合下发互联网金融监管指导意见,形成顶层制度设计,成立互联网金融行业自律组织以规范其经营行为,进行专项整治。酝酿20多年的存款保险制度得以实施,金融安全特别是普通百姓权益多了一道“防护网”。2015年5月起,《存款保险条例》施行。50万元的最高偿付限额,能够为99.63%的存款人提供全额保护。

金融监管努力适应行业发展新形势,初步建立了监管协调机制。2013年8月,金融监管协调部际联席会议制度建立,人民银行牵头,与银监会、证监会、保监会等一起加强政策沟通协调,努力填补监管空白、消除短板。宏观审慎(MPA)考核2017年起把银行理财纳入广义信贷范围,正在引导金融机构加强对表外业务风险管理。

尽管金融监管不断推进,但仍然任重道远。7月份召开的全国金融工作会议,从设立国务院金融稳定发展委员会,到强化属地风险处置责任,培育金融管理部门恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神,再到健全风险监测预警和早期干预机制,加强统筹监管和互联互通、信息共享,一系列金融改革部署,都是为了加强金融监管协调,为金融安全筑牢体制机制的“防火墙”。

金融开放进展卓著,融入全球大市场

开放也是改革,开放促进改革。随着中国经济地位在全球的迅速提升,中国金融业不断扩大开放,日益融入全球大市场,中国在世界经济金融治理体系中的话语权不断上升。沪港通、深港通、债券通的相继开通实施,使得中国股票、债券市场与国际市场联系更加紧密,也意味着中国资本项目下的开放在稳步有序推进。伴随着人民币国际化,制度化资金融通、便利化贸易结算、降低交易成本和汇率风险等一系列优势,将为中国装备制造业“走出去”等重大战略提供更好的支持和保障。

2014年11月沪港通试点启动,2016年12月深港通顺利推出。2017年7月,债券通先行开通北向通,中国内地债券市场向境外投资者敞开大门。这些金融市场开放新进展,不仅意味着更多境外投资者将参与到中国金融市场和经济发展中,也意味着中国投资者将逐步有更多机会参与全球市场。

以香港为互通目标只是第一步,以此为过渡,既可促进内地资本市场开放和改革,进一步学习借鉴香港比较成熟的发展经验,吸引更多的境外长期资金进入A股市场,改善A股市场投资者结构,促进经济转型升级;又有利于深化内地与香港金融合作,进一步发挥深港区位优势,促进内地与香港经济金融的有序发展,巩固和提升香港作为国际金融中心的地位。可以说,以香港为桥,中国正在与全球资本市场进一步对接开放的道路上探索前行。

尽管也遇到一些困难和挑战,人民币国际化进程坚定前行。最近几年来,不仅有越来越多的跨境贸易用人民币结算,而且随着债券、股票市场的开放,人民币在国际金融市场的使用也越来越广泛,人民币国际化的高速公路人民币跨境支付系统(CIPS)也已经铺通。截至2017年6月末,人民币已成为全球第六大支付货币、第三大贸易融资货币、第五大外汇交易货币,全球有超过1900家金融机构使用人民币作为支付货币。

在储备货币方面,2016年10月,国际货币基金组织把人民币正式纳入特别提款权(SDR)货币篮子,人民币跻身过去由美元、欧元、日元、英镑组成的“精英储备货币俱乐部”,成为国际储备货币,体现了国际社会对我国综合国力和经济发展成效的充分认可。这既是中国融入全球金融体系的重要里程碑,也是中国金融改革和开放的新起点。

中国金融开放步伐坚定、进展显著,获得了国际市场的认可。今年6月,摩根士丹利资本国际公司(MSCI)宣布,从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。今年上半年,欧洲中央银行增加等值5亿欧元的人民币外汇储备。

近年来,中国牵头成立亚洲基础设施投资银行、金砖开发银行,设立丝路基金,发起“一带一路”倡议,在国际金融领域正扮演着越来越重要的角色。作为发展中国家间合作的积极倡导者,作为金融领域的“负责任大国”,中国的积极参与,既可填补国际经济治理中的不足,同时也是对现有国际金融架构的有力推动,完善了国际多边金融体系,让新兴经济体在国际金融事务、地区事务中有了更多发言权。

构建金融开放新格局,是顺应全球化大势、推动开放型经济发展的应时之举,也是从国家层面推动整体开放、在挑战中迎接发展的必然要求,更是在国际金融治理体系中站稳脚跟、争取话语权的重要环节。

过去5年,构建金融开放新格局,中国已经迈出了坚实的一步,并仍在按照既定的方针与路线,坚持积极、稳健、有序推进。“促进国际国内要素有序自由流动、资源高效配置、市场深度融合”“完善主要由市场决定价格的机制”“提高资源配置效率和公平性”等表述是中央一系列重要会议、文件的关键议题,也是金融业奋力拼搏的重要方向。未来,金融开放仍将进一步深化,并为推动我国金融业更加成熟、更好融入全球金融体系、适应全球竞争中的挑战、真正发挥支持、促进、服务实体经济创造更好的发展机遇。

 
 
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