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  互联网金融从洗牌到渐入佳境,无论市场怎么改变,是否创造价值决定一个公司的估值,互金行业亦是如此。

新金融的上市通道
分类:金融 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 宋奕青

作为过去这一年多来最火的一个概念,“互联网金融”在国家搭台、企业唱戏、全民联动的大背景下,已经深入到了每一个行业,每一座城市,同时,其在资本市场也在积蓄着变革的力量。

上市银行的尴尬

曾经有人说过,互联网金融的时代来了,要么拥抱它,要么灭亡。现在,有些人已经觉醒,但还是有人在沉睡。

互联网时代来临,传统金融巨头由于思维固化、行动迟缓,现在已经受到互金巨头如阿里、腾讯、京东金融、蚂蚁金服等冲击,地位摇摇欲坠。

资本市场方面,上市银行开始递交2016年成绩单,浦发银行率先公布上市银行2016年首份业绩快报:2016年实现归属于母公司股东的净利润530.99亿元,较2015年增长4.93%,增速创该行上市以来新低。同样,中信银行的日子也并不好过:2016年实现净利润416.26亿元,同比增长1.14%。

两家银行的业绩均低于市场预期。这种持续的疲软带有普遍性。而据业界推测,待上市银行成绩单陆续出炉后,不少银行将会出现利润负增长的现象。

可见在金融脱媒、市场准入放松、同业和跨界竞争加剧等多重因素叠加并交互影响之下,2016年银行依旧未能走出盈利困局。

这些以银行、信贷为代表的传统金融业务面临诸多困难,现在真处于尴尬的局面,生存,还是毁灭,这是个问题。

全球非盈利金融组织Efma最新的一份《2017全球金融科技报告》显示,越来越多的传统金融机构在努力寻求创新以应对“新金融”的挑战。60%的企业表示正在努力开发“新金融”业务。

民建中央经济委员会副主任马光远表示,经济步入新常态,从移动支付到银行存款、金融资产、金融信息,互联网金融向传统金融领域全面渗透已经成为行业共识。包括金融行业在内的中国实体经济是过去若干年开放的主要受益者,说明我国已逐渐融入到金融全球化的浪潮中。也正因此,才有金融科技创新企业不断涌现,与传统金融机构优势互补助力经济发展。从这点看,开放是趋势也是既定方向。

他进一步表示,金融科技无疑是今年金融行业的重头戏,其输出的技术创新将对行业变革产生深远影响。

金融牌照“集邮”期

合规化的过程是一个艰难而痛苦的“蜕变”之旅,迈向IPO的过程并非坦途。不过,作为近几年中国成长最快的一个行业,新金融领域中的领军企业,不管是业务规模、还是发展程度都到了迈入资本市场的阶段。只是眼下,不管是上市地点的选择,还是商业模式的合规性,不管是增长的可持续性,还是资本的认可程度,都存在诸多不确定性。

2017年,巨头们的上市之路到底会如何推进,可能是最有悬念也最值得期待的一件事了。

互联网金融发展到这个阶段,现在你问十家互金公司,起码八家会告诉你下阶段的重点之一是:拿牌照。

除了早期已经率先卡位的BATJP(百度、阿里巴巴、腾讯、京东、平安集团)旗下的互联网金融板块,今年逐步走入大众视野之内的一些脱胎于行业巨头的金融平台也都在积极“集邮”。包括万达、恒大等地产业巨头,海尔、美的等制造业龙头企业,小米、美团、乐视等互联网公司等都在近两年年收获了不少金融牌照。

例如,苏宁云商旗下的苏宁金融,目前已拿下第三方支付、消费金融、小贷公司、商业保理、基金支付、基金销售、私募基金、保险销售、企业征信、预付卡、海外支付、融资租赁等12个行业牌照(包括备案资质),加上最近收获的民营银行牌照,共计13张。

据业内人士介绍,常见的金融牌照可分为大牌照和小牌照,大牌照如银行、证券、保险、信托、基金等;小牌照如消费金融公司、第三方支付、小贷公司、保理公司、基金代销、保险经纪等。

大牌照申请难度很大,多数企业集团心有余而力不足。小牌照方面,随着申请机构的增多,包括过去门槛较低的基金代销、保险经纪等,难度也略有提升。与此同时,监管也在加紧规范这些牌照的用途,例如最近互联网金融强监管的思路已经明晰,在互联网金融没有专属牌照的情况下,一切跟其业务有相关性的金融、类金融牌照都会成为互金企业抢夺的重点。与早期先上业务抢占市场的策略不同,去年大举布局互金业务的公司基本都是先拿牌照再上业务。2017年,金融牌照的抢夺必然会愈发激烈。

一份公开资料显示,去年以来,宣布以“‘三农’领域”为业务重心的互联网金融平台不少于20家,其中不少已经完成B轮融资。从新金融巨头蚂蚁金服、京东金融到基于垂直领域的创业公司在农村金融的布局都已经初见雏形。

资本退烧,互金资产不被看好

近年来,“产业+资本”双轮驱动的运营模式逐渐成形,互联网金融也成为越来越多上市房地产公司追逐的“风口”,多家上市公司逐一杀入互联网金融业务。而且,由于2016年A股大门终向“创新型”企业开放,相比“传统”16家银行,互联网金融上市新军的表现更令市场关注,并创造了“亮眼”成绩。从盈灿集团发布的《新金融新观察——2016年互联网金融大数据》报告显示,2016年全年网贷行业成交量达到20638.72亿元,相比2015年全年网贷成交量增长110%。

在互联网金融发展和创新得到监管认可的同时,非法集资、诈骗、自融等行业乱象不容忽视。从年初开始,互联网金融行业整治风暴不断,“驱逐劣币”大洗牌已然开始。

事实上,2016年,监管趋严的“魔咒”下,互联网新金融的IPO通道“基本被关闭”,因此除了联动优势、银客集团等个别企业与新三板、上市公司产生了联系之外,上市企业纷纷剥离互联网金融业务。

据不完全统计,2016年以来,退出P2P网贷行业的上市公司一共有7家。2016年,10月17日,家居行业巨头红星美凯龙旗下P2P平台家金所发布公告称,从10月30日起不再提供借贷撮合服务。这意味着红星美凯龙将退出P2P。

无独有偶,10月10日,盛达矿业发布公告称,拟以3060万元全部转让持有的和信电子商务有限公司与和信金融信息服务有限公司各5%的股权,并签订《股权转让协议》。对此,盛达矿业表示,目前国家针对P2P行业陆续出台监管政策,该行业发展空间受限,决定退出该项目。

不仅如此,2016年8月份,曾经为求与P2P行业搭上关系,而不惜三番两次改名换姓的匹凸匹也在这场博弈中打了一场败仗,被匹凸匹金融信息服务(上海)股份有限公司以1亿元的价格进行100%股权转让。

此外,珠宝贷、鹏金所等也被上市公司所“抛弃”,重新回到了原点,再无可以靠的大树用作背书。

据相关数据显示,2015年,尚有31家上市公司跨界进入P2P,而到了2016年上半年,仅有3家上市系P2P平台上线,且全部集中在第一季度。值得注意的是,甚至有不少上市公司选择甩卖互金资产,或是直接退出。

“去年转行进入互联网金融,行业大事几乎一个不落,此生无憾。”一位P2P网贷平台从业者这么感慨。

早前,互联网金融作为新生行业,上市公司蜂拥进入,平台估值水涨船高。随着2016年下半年股市大幅调整,2016上市公司的互联网金融热情终归平静,被爆炒的估值也回归理性。

“行业还处于早期成长阶段,目前并没有形成成熟的估值方法。”盈灿咨询高级研究员张叶霞表示,“以P2P网贷为例,由于兼具互联网和金融属性,估值体系尚不成熟。目前市场上针对P2P的估值主要有三种:第一,按贷款余额估值;第二,按历史累计交易量估值;第三,按投资人数量估值。此外,还有收益法、市销率,也有协商定价,市场比较法辅助……”

估值体系尚不成熟,互联网金融走向资本市场道路曲折。网贷之家首席研究员马骏分析指出:“证监会叫停消息一出,一方面上市公司参与互金意愿会急剧降低,部分互金企业估值可能会打折。另一方面,互金企业曲线进入资本市场的路更曲折,拥抱资本难度加大。”

国诚金融CEO王建章表示:“互联网金融暂时不能走向资本市场,短期内将打击投机者的热情,加快他们的离场速度,净化行业环境。从长期看,资本市场永远对有社会价值的公司敞开大门。这次政策出台,会让行业中出现的浮躁之风有所下降,努力把主业做好才是企业的根本使命。”

通过金融改变人们的生活,并不是将其单单看成一个流量工具,通过影响人们的生活,特别改变在互联网条件下人们的生活,成为很多互联网金融平台都在思考的课题,同样是此次调整后人们都会思考的问题。

迎接下一波上市潮

但值得庆幸的是,并非所有的上市公司都不再看好P2P公司,据不完全统计,眼下,已有6家上市公司新布局P2P网贷,包括万科、天鸽互动、运盛医疗、渤海金控、卓尔集团和东兴证券。

其中,天鸽互动对玖融网进行投资4680万元,投资后天鸽互动拥有玖融网36%的股权,运盛医疗以现金收购合拍贷董事长合法持有的公司10%的股权,收购价格为2900万元,鹏金所获得万科近3亿元投资,同时万科成为其第一大股东。

有消息称,上市公司对于在互联网金融方面的布局渐趋谨慎,而今后,上市公司布局P2P网贷也将与监管政策过渡期结束后平台发展合规化程度,公司战略发展需求以及资本市场情况紧密关联。

现下,陆金所上市步调正在加快,投资方已入场尽调,最快或于2017年在香港上市;与此同时,蚂蚁金服也传出消息,一众高管于近期前往硅谷学习取经,或也在为上市做准备。

这两者都是互金界大咖,其一举一动,似乎都有行业风向标之意味,无不牵动着众多互金从业者的神经。如今,它们双双传来上市步伐加快的喜讯,不少互金从业者倍感兴奋之余,也纷纷认为,互金上市潮或将于2017年开始见分晓。

事实上,互金业态下的很多监管靴子或将于今年全面落地,届时互金的合法身份将得到更为广泛的肯定。而在监管赋予其正规军身份之下,互金的掣肘将大大减少,其原本的“不菲”价值也将会越发凸显出来。当然,互联网本身所带有的马太效应、长尾效应等,也将会助推互金上市潮的到来。

2016年马云曾公开表示,如果港交所能进行创新,蚂蚁金服会选择在香港IPO。2016年4月,蚂蚁金服完成全球互联网行业最大的单笔私募融资B轮45亿美元融资,投资方包括中投海外、中国人寿、中邮集团等。

2016年11月,京东金融发布公告进行重组,业内分析人士普遍将此次和之前阿里巴巴拆分金融业务逐渐蚂蚁金服高度相似的“出售”之举解读为“谋求更多业务牌照”和“备战IPO”。

其实早在2016年1月,京东金融获得红杉资本中国、嘉实投资、中国太平领投的66.5亿元投资之时,据百度百家爆料,京东金融预计于2017年优先选择A股上市,融资金额为50-60亿元,并不排除赴海外上市可能;若5年内未能完成合格IPO上市,最后的保底是大股东京东集团回购条款。此外,还有数十家金融企业均有上市消息。2016年底,网贷行业多家互联网金融公司也频有上市传闻,近期的趣分期、分期乐等入职了CFO。虽然在互联网金融公司,CFO并不少见,但业内分析人士预测,此乃为IPO铺路之举。

资本市场是金融的必然路径

而在此之前,作为银行存管硬性前置条件的金融局备案已经落地,对新老平台的备案方式作出了安排,其中,对已设立并发展经营的平台,按照分类处置结果,对合规机构的备案登记申请予以受理,对整改类机构,在其完成整改并经有关部门认定后,地方金融监管部门方可受理其备案登记申请。显然,这将大大为银行存管这个监管重要抓手的推进扫清了障碍。

再者,与银行存管有着同样举足轻重的信披制度,也早已有了实质性进展。中国互金协会作为长效监管机制体系下的行业自律组织,就担负着互金监管指导意见里面所明确的行业自律规范、业务标准以及信披制度规范制定等工作。如今,由其牵头的国家级信披规范已对外公布。

此外,为长效监管机制扫清障碍的互金风险整治行动,也正在有计划地持续推进,行业存量风险在加速出清,正在一扫过去风险频发之面貌,换上了更加规范、更加健康的发展新颜。

值得欣慰的是,P2P作为互联网技术和金融结合的产物,其原本所具有的价值正在被越来越多的人所看见、所重视。事实上,国家在这事上,就做了不少的工作。要是追溯起来,从最早李克强总理多次公开表态对于互金持鼓励态度,到互金监管指导意见的出台,到国家“十三五”规划把规范互联网金融发展纳入其中,再到今年P2P监管暂行办法的出台,互金专项整治行动的全面铺开以及暂行办法的各项配套条例的完善。我们都可以看到,监管层对于P2P持积极支持的态度。

事实上,互联网金融在提高金融服务效率,降低交易成本,满足多元化投融资需求,提升金融服务普惠性和覆盖面等方面,发挥了积极作用。我们也可以看到,银行也在互金领域频频出手,且不说线上直销银行的全面开花,就单以涉足P2P平台的银行数量,就有不少。凡此种种,都可以说明,随着P2P或者说互金领域的监管不断完善,互金的价值正被越来越多人所看到。

风投等机构投资者也在加码布局投资P2P,这分明是看到了优质P2P平台的投资价值。数据显示,截止2016年11月25日,已经融资C轮及以上的互金公司达到30家,其中网贷是获得C轮融资企业数量最多的领域,达到11家。而我们知道,C轮融资对一家创业公司而言至关重要,一般而言也都是上市的前奏。

随着P2P监管在2017年的最终落地,在接下来的2017、2018这两年,以P2P为主力之一的互金行业,或将全面迎来上市潮。

 
 
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