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  在今年3月引入腾讯作为第二大股东之后,新丽传媒彻底投入腾讯系怀抱。

阅文升级娱乐生态

分类:商业 稿件来源:中国经济信息杂志  作者 综合报道

8月13日晚间,在港上市的阅文集团(00772) 发布业绩不错的半年报,同时宣布拟以不超过155亿元全资收购新丽传媒,该估值较腾讯入股之时的120亿元增长了29.17%。

但8月14日开盘后,市场对此反应强烈,阅文集团股价暴跌,与去年11月份上市最高时的110港元相比,几近腰斩。盘中创下新低55.25港元,截至收盘报55.60港元,跌幅17.015%。分析认为,资本市场对此项收购不满。

财报显示,2018年上半年,阅文集团总收入达22.829亿元,经营盈利达到5.674亿元,同比增长142.2%。公开资料显示,阅文旗下拥有近700万名创作者,占据了近九成的中国网络文学作家份额,已成为国内目前最大的版权公司。2018年上半年,有60多部来自阅文的作品将被改编为影视剧作,其中包括《庆余年》、《黄金瞳》这样的超级IP。

新丽传媒则是国内顶尖的创作型公司,生产过许多脍炙人口的作品。如电影《悟空传》、《羞羞的铁拳》、《妖猫传》;电视剧《我的前半生》、《虎妈猫爸》等等。

当下,阅文借腾讯泛娱乐体系扩张之势,有向产业链下游布局的强烈愿望,与新丽传媒的联手,对阅文来说是一次良好的业务补齐机会。从表面看来,两者的联手应该是一次双赢合作,给未来带来了不小的想象空间。但是,从市场表现来看,资本如此不看好这桩交易。

有分析人士认为,高溢价是此次收购不受投资者欢迎的主要原因。如今新丽传媒155亿元的估值已经可以与华策影视(300133,股吧)和华谊兄弟(300027,股吧)比肩,后两者最新市值分别为168亿元和160亿元。老牌的电视剧制作公司慈文传媒的市值为64亿,多个爆款影片的出品方北京文化(000802,股吧)的市值为75亿,而新丽传媒比慈文、北京文化两家影视公司的市值总和还多。

根据公告,该笔收购将以现金与新股相结合的方式进行结算。其中,阅文集团将向腾讯支付的对价为52.9亿元,结算方式为股份,交易后腾讯对阅文集团的持股比例上升至54.34%。

双方达成的最终协议显示,新丽传媒既有的管理团队将会继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务,并有权对原创内容进行挑选,包括从阅文以外的平台选取素材。与此同时,新丽传媒将在阅文帮助下接触其内容库、作家平台及编辑队伍等资源。

今年3月,腾讯以33.17亿元购入新丽传媒27.64%股份,以31.72%的持股比例代替光线传媒成为其第二大股东,彼时新丽传媒的估值为120亿元,腾讯的入局也意味着其第三次IPO的再次折戟。

在受让光线传媒的股权之后,腾讯于短短几个月间又收购了新丽传媒除核心股东和管理层之外约12.36%的股份,这部分股权包括了大批明星、导演以及万达等投资机构持有的股权,腾讯对新丽传媒的持股比例也达到了44.08%,成功超越创始人曹华益成为第一大股东。

不过,155亿的估值也有一定条件。公告显示,阅文集团将分三年支付50亿现金对价,而作为对赌,新丽传媒承诺2018-2020年连续三年的净利不低于5亿、7亿和9亿共计21亿元。如果对赌失败,阅文集团支付给卖方的对价将相应扣减。

这样的对赌条件对于新丽传媒来说压力不可谓不大。收购公告披露的财务数据显示,新丽传媒2017年除税后纯利为3.76亿元,2016年除税后纯利为1.61亿元。截至2017年底,新丽传媒未经审核的资产总值及资产净值分别为41.18亿元及12.99亿元。

这样的收入和盈利状况,想要未来3年达到21亿净利,新丽传媒任重道远。2016年底,付费阅读曾使阅文第一次实现扭亏为盈,如今,向IP开发发力的阅文,会形成更有说服力的商业模式吗?这有待看其进一步的发展。

 
 
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