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  目前市场的低迷为投资者提供了低吸受益于中国消费升级和产业升级趋的优质龙头的机会。

A股或迎来转机

分类:金融 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 综合报道

不知不觉,今年A股市场已经跌了23%了(以沪指为例),跌了大半年了。沪指成交额不足千亿元,破净股超过了200只,5元以下的低价股超过了700只……

大盘再度探底

2018年以来,由于“贸易战”、“去杠杆”、“美元升值”等一系列内外部因素的影响下,A股市场从2月份开始一路走低。8月20日,沪指再度探底,A股三大股指均创下本轮调整以来的阶段新低。沪指盘中最低探至2653.11点,距离2016年的历史底部2638点仅一步之遥。二级市场的持续下行,也使得场内破净个股数量创下历史新高。Wind数据显示,截至8月19日,沪深两市破净股票数已达279只(含ST股),在两市所有交易股票中占比已超过8%。

不少数字表明,A股在全球主要股票指数中目前表现是最差的。然而,从估值的角度看,当前沪深300指数市盈率(PEttm)仅在12倍左右,无论横向跟国际市场比,还是纵向跟自己的历史位置比,当前市场的估值水平都是很低的。上市公司业绩增速方面,2018年一季报全部A股上市公司归母净利润增速有达到15%(非金融25%),这是一个非常不错的业绩增速,放在全球市场看都不算低的。

中金公司近日发布最新研报称,只要中国整体环境依然保持稳定,预计外资在A股的持股比例将延续近年呈现的加速上升态势,在未来5-10年内从当前持股约2%左右上升至5%-10%的比例,平均每年净流入A股的资金有望达到2000-4000亿元人民币。

研报表示,如果届时A股自由流通市值比例在50%左右,外资合计持股占A股自由流通市值比例有望达到20%左右,可能成为A股最大的持股机构类别。这将给A股带来较大的结构性变化。

地量成交将成常态

A股持续震荡调整,部分个股受到市场资金冷落,成交低迷个股数量激增。记者统计发现,今年上半年,日均成交额不足1000万元左右的个股有37只。而7月以来,A股市场有237只个股日均成交金额低于1000万元,低成交量个股数量增加5.4倍。市场人士表示,长远来看,A股投资逻辑已发生重大变化,绩差股、无特点、无前景的小盘股会逐步被抛弃,低成交量个股数量增加将常态化。

8月28日全天,剔除当日停牌个股,A股市场共有595只个股的日成交额低于1000万元。其中成交额最低的个股为*ST工新,日成交金额不足9万元。

低成交量个股的涌现并非偶然,下半年以来,低成交量个股数量一直呈现增长态势。从成交额来看,上半年日均成交低于1000万元的个股有37只,而7月以来猛增至237只。从换手率情况来看,上半年日均换手率低于1%的股票有1282只,但7月以来增加至1638只。

“宏观经济、金融监管和市场资金活跃度对个股成交均有影响。”平安证券首席策略分析师魏伟认为,当前促成低交易量个股数量激增的因素来自两个方面。首先,我国宏观经济处于转型阶段,行业集中度聚集,龙头企业盈利增长性更受资本市场青睐。其次,近几个月以来A股市场表现持续低迷,当前整体市场成交金额已回落至年初一半的水平。

“A股的价值发现功能在增强,个股成交量分化是市场用脚投票的结果。”东北证券研究总监付立春告诉记者,随着近年来A股市场化程度的提高,优质公司在定价和成交方面的优势将得到进一步凸显,而过去一些擅长炒概念、讲故事,但基本面很差、缺乏成长型的公司很难再获市场青睐,具体表现就是股价下跌、成交量低迷。

除当前宏观经济和市场因素外,A股投资者结构的变化也被认为是重要因素。新时代证券首席策略分析师樊继拓认为,机构投资者、海外资金偏爱市值大、流动性好的蓝筹股,中小投资者较多投资于市值较小的股票。在当前偏弱的市场环境下,机构投资者的参与热情并未显著降低,但私募、个人投资者的市场参与度受到较大影响。因此,一些市值较低的股票因为缺乏流动性出现成交低迷的情况。

转机在哪里?

俗话说,“地量见地价”,当前大家对于现阶段A股的走势也有着各种各样的猜测。不过,诸多信息显示出当前A股整体市盈率的中位数已击穿历史平均值。其中,银行股、证券股等金融股的估值更是达到了历史低位区域,此时就意味着A股的下跌空间越来越小,下跌的阻力越来越大。A股以往的经验也显示出A股的中长期运行方向一直是向着阻力最小的方向运行,所以,此时的A股就酝酿着转机。

而近段时间关于货币政策的相关表述则加速了转机的来临,比如说关于去杠杆至稳杠杆的表述,再比如说商品房首付贷款的打9折等信息,意味着社会的资金面开始趋于宽松。这无疑改变了今年以来因流动性收紧而持续出现闪崩股的A股下跌逻辑。更为重要的是,A股和房地产市场一样,均自带货币现象的特征。也就是说,只要社会流动性趋于宽松,往往对应着资产价格的上涨。因此,随着社会流动性在近期的持续宽松,国债逆回购利率已经降至3%以下,国债收益率也在持续下行,此时,A股的转机来临,拐点随之出现,也就有了近期A股市场的回稳走势。

由于目前的环境改善具有一定的延续性,因此,可以推测的是,近期A股市场所背靠的流动性仍然会进一步宽松,从而带来A股市场的人气持续复苏,进而推动着指数重心的上移。看来,余下来的几个月时间,A股都有着较为积极走势的可能性。

与此同时,A股市场也已形成了清晰的涨升主线,有了主心骨,也就意味着反弹行情的穿透力更为强劲。比如说基建主线,不仅仅是工程机械板块的重心上移,而且还包括补短板的中西部地区的水泥建材股的强势行情。这就意味着基建项目的陆续开工,将刺激着此类个股的业绩弹升的预期,进而推动着股价重心的上移。再比如说近期5G产业股、医药生物股等为代表的产业升级主线,也明显有着资金净流入的态势,此类个股就有望反复走高,牵引着指数重心的回升。

 
 
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