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  规模型企业普遍存在的债务危机,催生了人们对潜在金融危机的忧虑。

万达与海航的启示
分类:卷首 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 张兴军

万达甩卖资产的步伐还在继续,就在本刊刚刚以《万达的自我救赎》一文,探讨万达或将摆脱巨额债务的压力,万达紧接着就以78亿元向阿里巴巴和文投控股转让了近13%的万达电影股份,从而进一步夯实了自身资产债务的安全边际。但另一家规模同样以万亿计的海航集团,就没有万达乐观了。

近期,海航集团甩卖资产偿债、贷款的新闻不绝报端。2月6日消息,下午,“中信、海航地产贷款集合资金信托计划二期”近17亿元信托贷款本金以及信托收益出现了无法按期兑付的情形。

有媒体统计根据上市公司法定信息披露材料统计,截至2017年12月底,海航集团旗下13家国内和香港上市公司总负债超过5800亿元。根据海航集团提供的数据,目前其总体债务规模为2500亿元左右。但据标准普尔全球市场情报的数据显示,截至2017年6月底,海航集团的长期债务达到3828亿元,净债务达到税息折旧及摊销前利润的6.5倍。这意味着,海航集团每年必须付出200多亿的利息。可以说,正是巨额及高息负债,支撑了海航近乎疯狂的并购,进而导致如今的“流动性难题”。

实际上,万达和海航只是两个典型而已。蒙眼狂奔,高额负债,疯狂在海内外并购的企业不在少数。类似的只求规模,不求效益的短视行为,一旦碰到宏观层面的风吹草动或自身的经营异动,便可能导致难以逆转的危机。

遥记肇始于2007年的次贷危机,就是因为房地产债券的局部违约,最终在2008年引爆了全球的金融危机。这一轮危机中,房利美与房地美濒临倒闭,雷曼兄弟倒掉,AIG保险和贝尔斯登等均受到重创。当下A股盛行的股权质押就属于类似的高风险债,近期乐视网、ST保千里、科融环境等被披露的可能的爆仓、平仓危机,让A股市场风声鹤唳,草木皆兵。而在分析人士眼中,也催生了人们对潜在金融危机的隐忧。

历史证明,对于有些疯狂的资本市场,未雨绸缪绝不是坏事。

 
 
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