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  由于中国经济当前稳中向好且长期稳定向好,市场回旋余地大,发展动力足、韧性强,中美贸易摩擦将对我国经济产生一定影响,但总体影响不大。

中美贸易摩擦对我国宏观经济运行影响不大

分类:论衡 稿件来源:中国经济信息杂志 作者 王昌林

近期,中美贸易摩擦持续升级。4月4日,美国贸易代表办公室公布了拟加征25%关税的中国商品清单,涉及每年中国出口美国的价值约500亿美元的商品,包括机械设备、电子信息、医药化工、航空航天等领域的约1333个产品。为反击美国的贸易保护主义行为,当天国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。综合分析,由于中国经济当前稳中向好且长期稳定向好,市场回旋余地大,发展动力足、韧性强,中美贸易摩擦将对我国经济产生一定影响,但总体影响不大。

一、对我国就业影响有限

当前我国经济呈现稳中向好的态势,供给侧结构性改革深入推进,内需稳步扩张,为应对中美贸易摩擦奠定了坚实的物质基础。

本次美国“301调查”所涉及的500亿美元,只占2017年我国对美国出口的11.6%,占我国总出口的2.2%。初步测算,即便500亿美元出口商品有所下降,对我国经济增速的影响不到0.1个百分点,我国完全可以实现经济增长6.5%左右的预期目标和城镇新增就业1100万人以上、城镇调查失业率5.5%以内的目标。

一方面,中美贸易摩擦直接带来就业岗位净减少的规模有限,风险完全可控。机械设备、医药、钢铁有色等行业不是劳动密集型行业,部分企业对美出口额小幅下降不会引起大规模裁员。同时,考虑到部分出口商品可以转向其他国家或者国内市场,就业岗位实际受到的冲击将会更小。

另一方面,我国就业市场空间广阔。近年来,我国新技术、新产品、新业态、新模式蓬勃发展,服务业在经济增长中的比重不断提高,经济增长拉动就业的能力显著提升。同时,我国城镇化进程不断加快和乡村振兴战略的推进,也为劳动力就业提供了广阔的市场空间。

二、对我国物价影响可控

总的来看,我国对美大豆、猪肉等进口农副产品加征关税,对国内CPI影响相对有限。

近年来,我国从美进口量最大的农产品是大豆,进口值在130-160亿美元,占从美进口农产品总额的60%左右。从产业链看,大豆主要通过影响油脂、饲料、豆制品价格来影响CPI。目前,国内油脂供应比较充足,尽管加征关税后豆油价格会有所上涨,但棕榈油等丰产会发挥替代效应,整体上油脂价格仍将保持低位。饲料方面,大豆粕在饲料中比重较小,近期猪肉价格下跌导致豆粕用量进一步缩减,未来即使豆粕价格涨幅扩大,对肉价影响也相对有限。豆制品方面,占食品类CPI的权重较小,影响更为有限。

据初步估算,假设大豆价格上涨25%,将拉升国内CPI约0.25个百分点,平摊到全年,预计CPI波动中枢将保持在2.4%的水平,仍在3%的调控目标之内。进一步考虑其他国家农副产品对美进口品的替代效应,我国对美大豆、猪肉等加征关税的反制行动对国内物价水平的影响将会更低。

相反,我国选择大豆对特朗普政府进行反制将会对美国经济产生较大冲击。我们的研究表明,若我国选择全面禁止进口美国大豆,由于我国需求量很难被其他国家替代,将导致美国相关行业国内增加值减少129亿美元,就业减少达8.6万人。

从PPI看,由于我国对美直接出口的钢材、铝制品、化工品规模有限,美国对我国相关出口品加征关税,对PPI影响有限。

三、对我国市场影响不大

从供给侧来看,美国对我国500亿美元出口商品征收25%的关税,将逐步沿着产业链和价值链上下游进行转嫁,最终结果会由出口商、上游原材料、零部件供货商以及美国采购者共同承担,并不会完全由我国企业负担。此外,我国出口企业不仅可以选择内销市场和其他国家出口市场进行对冲,而且还会有企业库存周期进行源头化解。

从需求侧来看, 近年来,随着我国国内消费市场不断拓展,对高端商品的需求不断增加,美国对我国加征关税的产品市场可以部分转向内销。据测算,2018年我国社会消费品零售总额有望首次超过美国,达到40.4万亿元(6.1万亿美元),成为全球最大零售市场。

从汇市看,国际市场并不看好美国单方面挑起的贸易战,近期美元指数超预期疲弱就是其中一个例证。考虑到特朗普新政红利可能进一步衰竭,欧日等非美经济体持续复苏态势明朗,美元指数将大概率维持震荡下行态势,这意味着人民币未来还有一定升值压力。但是,考虑到国内宏观经济稳中向好、企业效益持续改善、物价水平低位运行等积极因素,预计全年人民币汇率有望保持双边波动态势,汇率预期基本稳定。

从债市看,尽管贸易战使美国中长期经济增长转弱,但在短期通胀高企情况下,预计美联储今年内还将加息两至三次,届时我国内债券市场收益率将会出现阶段性高位震荡,全年来看将基本延续稳定运行态势。

从股市看,尽管美国挑起的贸易争端可能会影响我国相关进出口行业效益,但伴随供给侧结构性改革的进一步深化,国内经济将保持高质量发展态势,产业结构持续优化、消费升级顺利推进、企业盈利能力不断增强,都将为股市温和上行营造良好的基本面。

总的来看,我国经济潜力足、韧性强,市场回旋余地和腾挪空间大,只要我们认认真真办好自己的事,不被人牵着鼻子走,充分发挥优势,按照推动高质量发展的要求,围绕现代化经济体系建设,扎实有序推进改革开放,着力激发内生活力和动力,完全能够实现经济持续平稳健康发展。

(作者系国家发展改革委宏观经济研究院常务副院长)

 
 
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